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股票代码: 603989.SH
上市状态: 上市
国家: 中国
市值: 约18亿美元（2026年6月，Yahoo Finance）
年营收: 约5.6亿美元（2025财年，39.7亿人民币）
AI业务占比: 约3–5%（估算，数据中心电源及AI服务器用电容器占比）
毛利率: 约20%（2025财年）
净利润: 约0.37亿美元（2025财年，2.65亿人民币）
官网: 'https://www.aishi.com'
微信公众号: 艾华集团
微信二维码: >-
  https://img5.tianyancha.com/wechat/qr/4dfe64de763593c342f7c6024e15e8d6.png@!watermark01
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# 艾华集团（Hunan Aihua Group）

艾华集团（湖南艾华集团股份有限公司）成立于1985年，总部位于湖南益阳，是国内**铝电解电容器的绝对龙头**，也是全球铝电解电容器行业前三的制造商。公司于2015年在上交所主板上市（603989.SH），创始人艾立华先生是国内电容器行业的知名企业家。

公司主营业务涵盖**铝电解电容器、薄膜电容器、电容器用铝箔、电容器生产设备**等。其核心产品铝电解电容器年产能超过150亿只，国内市占率约20–25%，全球市占率约8–10%。艾华集团是国内唯一实现"腐蚀箔→化成箔→铝电解电容器"全产业链布局的电容器厂商。

在AI产业链中，艾华集团的**铝电解电容器**是台达Power Shelf等服务器电源中不可或缺的被动元件。AI服务器PSU/Power Shelf内部需要大量铝电解电容器用于输入滤波、输出滤波、PFC（功率因数校正）和储能，单台5.5kW PSU约需50–80只铝电解电容，整柜8个Power Shelf共需400–600只。随着PSU功率密度提升，对电容器的耐压、耐温、寿命要求也越来越高。

## 业务结构（2025财年）

| 业务板块 | 营收占比 | 说明 |
| --- | --- | --- |
| 铝电解电容器 | ~75–80% | 核心产品，含引线式、贴片式、焊针式、螺栓式等 |
| 薄膜电容器 | ~5–8% | 主要用于光伏逆变器、新能源汽车、充电桩 |
| 电容器用铝箔 | ~8–10% | 腐蚀箔、化成箔，自用+外销 |
| 电容器设备 | ~3–5% | 自动卷绕机、老化测试设备等 |
| 其他 | ~2–3% | — |

## 财务亮点

- **FY2025利润修复**：2025财年营收39.7亿元（约5.6亿美元），同比+1.3%；净利润2.65亿元（约0.37亿美元），同比+36.9%。毛利率20.4%，净利率6.7%。
- **走出周期低谷**：2024年受铝电解电容行业去库存和价格下行影响，净利润仅1.94亿元。2025年随着下游需求回暖（光伏、新能源汽车、AI服务器电源），利润显著修复。
- **全产业链成本优势**：艾华集团是国内唯一实现"腐蚀箔→化成箔→电容器"全产业链布局的厂商，自产铝箔比例超过60%，在原材料价格波动中具备更强的成本控制能力。
- **现金充裕**：2025财年经营性现金流1.32亿元，账面现金约10.4亿元，财务结构稳健。

## 核心看点

- **AI服务器电源用铝电解电容**：AI服务器PSU/Power Shelf对铝电解电容的耐压（400–500V）、耐温（105℃–125℃）、寿命（>10,000小时）要求极高。艾华集团的高端铝电解电容已切入台达、光宝、麦格米特等电源厂商供应链。
- **固态电容和聚合物电容升级**：传统液态铝电解电容存在漏液和寿命限制，艾华集团正在加速布局固态铝电解电容和聚合物电容，这些产品更适合高可靠性要求的AI服务器电源。
- **薄膜电容器新能源放量**：薄膜电容器在光伏逆变器、新能源汽车DC-Link、充电桩中应用广泛，是艾华集团的第二增长曲线。

## 产品笔记

[艾华集团-铝电解电容器](艾华集团-铝电解电容器.md)
