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股票代码: ATCO-A.ST
上市状态: 上市
国家: 英国（品牌），瑞典（母公司总部）
市值: 800（Atlas Copco 集团，2026-06）
年营收: 160（Atlas Copco 集团 FY2025，亿美元；其中 Vacuum Technique 约 35 亿美元）
AI业务占比: 15%
毛利率: 43%（Atlas Copco 集团 FY2025）
净利润: 25（Atlas Copco 集团 FY2025，亿美元）
官网: 'https://www.atlascopcogroup.com'
X主页: 'https://x.com/AtlasCopcoGroup'
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# 简介

> Edwards 是全球半导体真空泵的绝对龙头，诞生于英国，现为瑞典工业巨头 Atlas Copco 的 Vacuum Technique 业务区核心品牌。如果把刻蚀、沉积、光刻设备比作「芯片工厂的厨房」，Edwards 的真空泵就是「抽油烟机」——没有它，整个晶圆厂都无法运转。

# 业务结构

Atlas Copco 集团 FY2025（截至 2025-12）业务分部：

| 业务区 | 营收（MSEK） | 占比 | 调整后营业利润率 | 说明 |
| ---: | ---: | ---: | ---: | --- |
| Compressor Technique | 77,140 | 46% | 24.7% | 工业压缩机，集团最大业务 |
| **Vacuum Technique** | **36,727** | **22%** | **19.5%** | **真空泵与尾气处理，Edwards 为核心品牌** |
| Industrial Technique | 42,782 | 25% | 20.5% | 工业装配工具与机器视觉 |
| Power Technique | 28,972 | 17% | 16.7% | 移动式动力设备 |

> 来源：Atlas Copco FY2025 Annual Report。Vacuum Technique 的半导体设备订单在 2025 下半年显著回升，AI 驱动的先进制程扩产是主要驱动力。

# 产品

[Atlas_Copco-真空泵](Atlas_Copco-真空泵.md)

# 商业模式

- **B2B 设备配套**：Edwards 不直接卖给台积电等晶圆厂，而是作为子系统卖给泛林、应用材料、ASML、TEL 等设备巨头，由后者集成到整机中销售。
- **耗材与服务并重**：真空泵需要定期维护、更换密封件和润滑油，服务收入占 Vacuum Technique 的比例持续提升，2025 年半导体服务订单在所有主要区域均增长。
- **客户集中度**：前五大半导体设备客户（泛林、应用材料、ASML、TEL、KLA）贡献 Vacuum Technique 收入的绝大部分。

# 护城河

- **全球市占第一**：在半导体干式真空泵（Dry Pump）和涡轮分子泵（TMP）领域，Edwards 全球市占约 40–45%，远超第二名 Ebara（日本）和 Pfeiffer Vacuum（德国）。
- **设备绑定效应**：真空泵与刻蚀/沉积设备经过数年的工艺验证，一旦成为某款设备的 Tool-of-Record，设备商不会随意更换供应商。
- **全产品线覆盖**：从低真空干泵到高真空涡轮分子泵、低温泵、尾气处理系统（abatement），Edwards 是唯一能提供「真空+尾气」完整解决方案的供应商。

> [!warning] 风险：日本 Ebara 和德国 Pfeiffer 在部分高端产品线（磁悬浮涡轮泵）技术追赶；中国大陆国产真空泵（如中科仪、汉钟精机）在中低端市场开始替代。

# 竞争格局

| 公司 | 国家 | 半导体真空泵市占（估算） | 核心优势 |
| --- | --- | --- | --- |
| **Edwards** | 英国/瑞典 | **~40–45%** | 干泵+TMP+尾气处理全栈 |
| Ebara | 日本 | ~15–20% | 干泵、TMP，日本本土客户强 |
| Pfeiffer Vacuum | 德国 | ~10–15% | 高真空涡轮分子泵 |
| Kashiyama（荏原） | 日本 | ~5–8% | 干式真空泵 |
| ULVAC | 日本 | ~5% | 日系设备配套 |

> 来源：Semiconductor Dry Vacuum Pump Market 2025 行业报告。

# 关键人物

- Vagner Rego：Atlas Copco 集团总裁兼 CEO（2024 年就任）
- 品牌历史：Edwards 由物理学家 F. D. Edwards 于 1919 年在英国创立，2014 年被 Atlas Copco 以约 15 亿美元收购。

# 观点

- Edwards 是半导体设备零部件中「最隐形但最不可或缺」的一环。晶圆厂每增加一台刻蚀机或沉积机，就必须配套若干台真空泵。AI 驱动的 capex 周期直接转化为 Edwards 的订单。
- Vacuum Technique 占 Atlas Copco 集团仅 22%，但半导体真空泵的毛利率和护城河远高于集团平均水平。对投资者而言，Atlas Copco 是一只「工业股中藏了一只半导体设备股」的标的。
