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股票代码: 601212.SH
上市状态: 上市
国家: 中国
市值: 约66亿美元（2026年6月，Yahoo Finance）
年营收: 约120亿美元（2025财年，855亿人民币）
AI业务占比: 约0%（估算，银为通用贵金属原材料，非AI专用）
毛利率: 约7.4%（2025财年）
净利润: 约-1.1亿美元（2025财年，亏损7.55亿人民币）
官网: 'https://www.bynmc.com'
微信公众号: 白银有色
微信二维码: >-
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# 白银有色（Baiyin Nonferrous Group）

白银有色集团股份有限公司成立于1954年，总部位于甘肃白银，是中国"一五"期间重点建设的有色金属工业基地之一，也是A股白银产量最大的上市公司。公司于2017年在上交所主板上市（601212.SH），是国内重要的**多金属采选冶炼**企业。

公司主营业务涵盖铜、锌、铅、金、银等有色金属的采矿、选矿、冶炼、加工及贸易。白银有色拥有多座矿山和多个冶炼厂，其中白银厂是国内最早的铜冶炼基地之一。公司银产量在A股上市公司中长期位居前列，是国内镀银铜线、光伏银浆、电子银浆等行业的重要银原料供应商。

在AI产业链中，白银有色的**银**是高速铜缆表面镀层的核心原材料。精达股份生产的镀银高速铜线，其银镀层（厚度0.5–2.0 μm）虽然重量占比极小（单根铜线银含量约1–3%），但对信号传输性能至关重要——银的导电率比铜高约6%，且抗氧化性极强，能显著降低高频信号趋肤效应带来的损耗。

## 业务结构（2025财年）

| 业务板块 | 营收占比 | 说明 |
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| 铜产品 | ~40–50% | 阴极铜、铜杆、铜加工品，为第一大业务 |
| 锌产品 | ~15–20% | 锌锭、锌合金 |
| 铅产品 | ~5–8% | 铅锭 |
| 贵金属（金、银） | ~5–10% | 金锭、银锭，银产量A股领先 |
| 贸易及其他 | ~20–25% | 有色金属贸易、工程服务等 |

## 财务亮点

- **FY2025亏损**：2025财年净利润亏损7.55亿元（约1.1亿美元），主要受铜锌铅等主要有色金属价格下行、冶炼加工费（TC/RC）压缩影响。2024年微利0.81亿元，2023年微利1.08亿元，近三年利润持续承压。
- **营收规模大但利润薄**：2025财年营收855亿元（约120亿美元），毛利率7.4%，净利率-0.9%。有色金属冶炼行业普遍面临"营收大、利润薄、周期性强"的挑战。
- **多金属布局分散风险**：铜、锌、铅、金、银多品种经营，可在一定程度上对冲单一金属价格波动风险。但2024–2025年多种金属同时低迷，导致整体亏损。
- **白银业务稳定**：虽然银在总营收中占比不大（约3–5%），但银价的金融属性和工业需求（光伏、电子、镀层）使其毛利率通常高于铜锌冶炼。

## 核心看点

- **A股白银龙头**：白银有色是国内白银冶炼产能最大的企业之一，年产银约500–700吨。在光伏银浆（通威股份等下游）、电子银浆、镀银铜线（精达股份下游）等高端应用领域，白银有色是核心国产银原料供应商。
- **铜锌周期反转预期**：有色金属冶炼行业处于周期低谷（2024–2025年），若2026–2027年全球宽松周期开启、新能源和AI基建需求拉动铜价回升，公司利润有望显著修复。
- **资源自给率提升**：公司近年来加大矿山技改和海外资源并购，提升铜锌精矿自给率，降低对外购矿和冶炼加工费的依赖。

## 产品笔记

[白银有色-银](白银有色-银.md)
