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股票代码: 002837.SZ
上市状态: 上市
国家: 中国
市值: 约116亿美元（2026-06-01，842亿人民币）
年营收: 约8.4亿美元（2025财年，60.68亿人民币）
AI业务占比: 约18%（估算，液冷及AI数据中心温控相关）
毛利率: 27.8%（2025财年）
净利润: 约0.72亿美元（2025财年归母净利润，5.22亿人民币）
官网: 'https://www.envicool.com'
微信公众号: 英维克
微信二维码: >-
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# 简介

> 国内精密温控节能设备龙头，全链条液冷解决方案开创者，为数据中心、AI服务器、储能等场景提供从冷板、CDU到冷却液的端到端温控产品。

# 业务结构

数据来源：2025年年报（2025-01 至 2025-12）。

| 业务线 | 2025年营收（亿元） | 占比 |
| --- | ---: | ---: |
| 机房温控节能产品 | 34.48 | 56.8% |
| — 其中液冷相关（估算） | ~9 | ~15% |
| 机柜温控节能产品 | 19.77 | 32.6% |
| — 其中储能温控 | ~17 | ~28% |
| 客车空调 | 0.90 | 1.5% |
| 轨道交通列车空调及服务 | 0.45 | 0.7% |
| 其他 | 5.07 | 8.4% |

> 机房温控为增长主力（同比+41.3%），受益于AI数据中心液冷需求爆发；境外收入8.49亿元（+28.7%），毛利率52.6%，显著高于境内23.8%。

# 产品

[英维克-液冷系统](英维克-液冷系统.md)

# 商业模式

- **怎么赚钱**：以精密温控设备销售为主，覆盖数据中心机房、储能、通信基站等场景；液冷业务毛利率显著高于传统风冷，海外订单毛利更高。
- **客户集中度**：国内覆盖腾讯（液冷机房60%份额）、字节跳动（新型数据中心独家合作方）、阿里、百度、中国移动、中国电信等；海外切入英伟达、Meta、谷歌供应链。

# 护城河

1. **全链条液冷方案**：国内唯一覆盖冷板、快接头（UQD）、Manifold、CDU、机柜、冷却液（SoluKing）全环节的厂商，系统集成能力壁垒高。
2. **认证壁垒**：大陆唯一获得英伟达NPN Tier 1认证的液冷供应商，直接参与GB300标准制定；UQD产品列入英伟达MGX生态，CDU通过谷歌认证。
3. **客户粘性与规模效应**：国内液冷市占率约42%，头部云厂商深度合作，交付周期45天（行业平均70天）。

> [!warning] 假如护城河被攻破
> - 若维谛技术（Vertiv）、双鸿、Cooler Master等台资/外资厂商加速国产化布局 → 海外高毛利订单份额被侵蚀。
> - 若浸没式液冷技术路线快速替代冷板式 → 英维克在冷板式上的积累价值下降。
> - 若英伟达供应链政策变化或地缘政治导致出口受限 → 海外订单不确定性上升。

# 竞争格局

- **国内对手**：申菱环境（柜外CDU已批量交付北美）、高澜股份（液冷模组覆盖UQD和冷板）、曙光数创（浸没式液冷龙头）、同飞股份（机架级CDU）。
- **海外/台资对手**：维谛技术（英伟达唯一官方认证液冷系统级合作伙伴，掌握35%+价值量）、Cooler Master（英伟达最大冷板供应商，份额65%）、双鸿科技（GB200液冷主供）、史陶比尔（UQD盲插接头占30%份额）。
- **自研趋势**：华为、浪潮等服务器厂商自研液冷趋势明显，可能压缩第三方供应商空间。

# 关键人物

- **齐勇**（董事长）：公司创始人之一，长期深耕精密温控领域，带领公司从通信基站温控拓展至数据中心与储能温控。

# 观点

- 液冷业务是英维克当前最核心的成长引擎，但估值（TTM PE约174倍，2026-06-01）已充分反映乐观预期，需跟踪海外订单实际落地节奏。
- 英伟达GB300液冷配置从GB200的约70%提升至100%，是液冷产业最确定的催化；英维克作为大陆唯一NPN Tier 1认证厂商，有望持续受益于这一趋势。
- 需警惕公司董秘对英伟达供应链相关传闻的否认（2026-05），表明部分市场预期可能存在过度炒作，实际份额与价值量需以财报和订单确认为准。
