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年销售额占比: 100%
segment: 云服务
下游到底: 是
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# 产品介绍

> Nebius AI 算力云服务是欧洲最大的独立 AI 云基础设施平台，主打「全栈式 GPU 云」——不仅提供英伟达 GPU 的裸金属租赁，还集成完整的软件工具链，帮助企业从模型训练到推理部署一站式完成。

Nebius AI 云的核心交付形态包括：
- **GPU 集群租赁**：基于英伟达 H100、H200、B200、GB300 等高端 GPU 的算力实例，支持从单卡到万卡级的弹性扩展。
- **Token 工厂（Token Factory）**：面向生产级 AI 推理的托管平台，优化模型加载、批处理和调度效率，降低推理延迟和成本。2026 年 5 月收购 Eigen AI 进一步强化推理优化能力。
- **AI 工厂（AI Factory）**：与英伟达联合开发的端到端数据中心架构，整合计算、存储和网络，专为大规模 AI 训练设计。
- **软件工具链**：提供 Kubernetes 编排、模型管理、监控和自动扩缩容等全栈工具，降低客户使用门槛。

# 关键规格

| 指标 | 参数 |
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| 2025 全年营收 | 5.30 亿美元（同比 +479%） |
| 2026Q1 营收 | 3.99 亿美元（同比 +684%） |
| 核心 AI 云 ARR | 12 亿美元（2025 年末） |
| 调整后 EBITDA 利润率 | 24%（2026Q1，AI 云业务） |
| 数据中心数量 | 7 座（2025Q4），分布在芬兰、法国、英国、冰岛、美国 |
| 合同电力容量 | 2GW+（当前），2026 年底目标 3GW+ |
| 微软合同 | 174 亿美元 / 5 年（基础），最高可达 194 亿美元 |
| Meta 合同 | 270 亿美元 / 5 年 |
| 英伟达投资 | 20 亿美元（2026 年 3 月，获 8.3% 股权） |
| 2026 年资本支出 | 200–250 亿美元（指引） |

> 数据来源：Nebius 财报、业绩指引、行业媒体报道。

# AI产业链角色

- **欧洲 AI 算力的「主权守护者」**：在全球 AI 算力竞赛中，欧洲缺乏本土的超大规模云厂商。Nebius 填补了这一空白，成为微软、Meta 等美国巨头在欧洲部署 AI 基础设施的首选合作伙伴，同时在 GDPR 合规和数据主权方面具有不可替代性。
- **英伟达生态的「欧洲节点」**：作为英伟达 Reference Platform NCP 全球六家成员之一，Nebius 在最新 GPU 分配和技术支持上享有优先权。英伟达 20 亿美元的投资进一步巩固了这一战略同盟。
- **Neocloud 赛道的「双寡头」之一**：与 CoreWeave 并列为全球规模最大、成长最快的独立 GPU 云厂商。两者分别在欧洲和美国市场建立区域优势，共同挑战传统云巨头的 AI 算力定价权。

# 其他说明

- **收入集中风险**：微软和 Meta 两大合同合计超过 400 亿美元，占当前合同储备的绝大部分。虽然这些多年期协议提供了收入可见性，但客户集中度极高。
- **重资产扩张**：2026 年 capex 指引 200–250 亿美元，主要用于美国宾夕法尼亚州等新建千兆瓦级 AI 工厂。公司近期已在美国拿下大片土地及 1.2GW 电力资源。
- **盈利拐点**：2026Q1 核心业务调整后 EBITDA 首次转正（+1.74 亿美元），显示规模效应开始显现。但整体 GAAP 净利润仍为亏损（-1 亿美元，调整后），因大量折旧和扩张投入。
- **地缘背景**：公司前身 Yandex 为俄罗斯互联网巨头，2024 年分拆后创始人沃洛日公开与俄罗斯业务切割。尽管如此，部分投资者仍关注其历史关联可能带来的监管风险。

### 上游产品

- [英伟达-GB300_NVL72_整机柜](英伟达-GB300_NVL72_整机柜.md)：DataCenterDynamics（2025年）报道Nebius宣布提供NVIDIA Blackwell Ultra（GB300 NVL72）实例服务，Nebius Kulai机房配备液冷NVL72 Grace Blackwell GPU，确认Nebius采购英伟达GB300 NVL72整机柜以构建AI算力云。

### 下游产品

（已直面终端消费者）
