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股票代码: MPWR
上市状态: 上市
国家: 美国
市值: 769亿美元（2026-06-01，Yahoo Finance）
年营收: 28亿美元（FY2025）
AI业务占比: 约40%（估算，企业数据/存储/计算中AI服务器相关占比难以精确拆分）
毛利率: 55.2%（FY2025）
净利润: 6.2亿美元（FY2025）
官网: 'https://www.monolithicpower.com'
X主页: 'https://x.com/monolithicpower'
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# 简介

> 全球领先的 fabless 电源管理半导体公司，以高集成度 DC-DC 转换器为核心，覆盖数据中心、汽车、通信、工业与消费电子，是英伟达 AI 服务器 VRM 的关键供应商之一。

# 业务结构

数据来源：FY2025 财报及法说会（Yahoo Finance / 公司披露）。

| 业务线（按终端市场） | FY2025 营收占比 | 说明 |
| --- | ---: | --- |
| 企业数据 / 存储 / 计算 | 约 50%+ | 含 AI 服务器、通用服务器、存储、光模块电源；增长最快 |
| 汽车 | 约 15–20% | 48V 区域架构、ADAS 供电、BMS；2025 年同比 +43% |
| 通信 | 约 10–15% | 5G 基站、Wi-Fi 7、数据中心交换机 |
| 工业 | 约 10% | 工厂自动化、机器人、能源 |
| 消费电子 | 约 10% | 笔记本、家电、IoT |

> 企业数据/存储/计算已成为最大收入来源，2026 年增长下限指引为 50%（来源：2025Q4 法说会）。

# 产品

[MPS-电源管理芯片VRM](MPS-电源管理芯片VRM.md)

# 商业模式

- **怎么赚钱**：销售电源管理 IC（DC-DC、AC-DC、LED 驱动等），以 fabless 模式运营，晶圆主要由台积电代工。
- **客户集中度**：较高，英伟达、微软、AWS 等超大规模客户占企业数据收入主要部分。

# 护城河

1. **BCD 工艺集成能力**：自研 Bipolar-CMOS-DMOS 工艺，可在单芯片上集成高压功率开关与高密度控制电路，实现更高频率、更小面积。
2. **高集成度单芯片方案**：减少客户外围元件数量，简化设计流程，缩短上市时间。
3. **全生命周期覆盖**：从 12V/48V 机架级 PSU 到 GPU/CPU 级多相 VRM，再到负载点 POL 转换器，形成完整电源树。

> [!warning] 护城河被攻破的风险
> - 英伟达 GB300 引入 AOS 作为 DrMOS 主供（70% 份额），MPS 份额从主供降为二供（30%），存在持续被侵蚀风险（来源：郭明錤，2025-02）。
> - Renesas、Infineon、TI 等巨头在电源管理领域持续加码，竞争加剧。

# 竞争格局

- **直接竞品**：德州仪器（TI）、Renesas、Infineon、ON Semiconductor、AOS（万国半导体）。
- **份额动态**：在 GB200 时代 MPS 是英伟达 VRM 主供；GB300 时代 AOS 取得 DrMOS 70% 份额，MPS 退为二供，但仍在控制器领域保持较强地位。
- **地缘风险**：MPS 晶圆制造高度依赖台积电（台湾 / 美国亚利桑那），封装测试分布在亚洲多地，存在潜在地缘与产能分配风险。

# 关键人物

- **Michael Hsing（创始人、董事长兼 CEO）**：1960 年生，1997 年创立 MPS，主导公司从消费级电源向数据中心与汽车高端市场转型。
- **Deming Xiao（全球运营执行副总裁）**：负责供应链与制造运营，主导与台积电、格芯、世界先进等代工厂的产能协议。

# 观点

- MPS 正处于从「纯芯片供应商」向「系统级电源方案商」转型的关键期；模块级产品（Module）ASP 更高、客户粘性更强，但需持续投入研发。
- GB300 的份额变化是一个警示信号：即便技术领先，在大客户供应链中仍面临被替代风险。长期看，MPS 需要在 Rubin 平台（Vera Rubin）上重新夺回份额，才能维持估值溢价。
