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股票代码: 300502.SZ
上市状态: 上市
国家: 中国
市值: 约7800亿元（2026年6月，前复权股价约785.73元×总股本约10亿股）
年营收: 86.47亿元（2024财年，同比+179.15%）
AI业务占比: 约95%+（点对点高速光模块用于AI算力及数据中心）
毛利率: 44.72%（2024全年）
净利润: 约28.4亿元（2024全年，净利率32.82%）
官网: www.eoptolink.com
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# 简介
成都新易盛通信技术股份有限公司（Eoptolink，300502.SZ）成立于2008年，2016年创业板上市，是全球AI光模块双龙头之一（与中际旭创齐名）。公司专注于光模块的研发、制造与销售，产品覆盖100G至1.6T全系列高速光模块，客户以海外云厂商及AI算力巨头为主。

# 业务结构
- **点对点光模块**：85.92亿元，占总营收99.36%，毛利率44.88%（2024年报）
  - 800G光模块：2024年主力出货产品，收入占比约40%
  - 1.6T光模块：已批量交付，全球率先量产，毛利率50%+
  - LPO（线性直驱）光模块：核心差异化产品线，功耗降低30%
  - 硅光模块：400G/800G已商用
- **组件**：4779万元，毛利率20.75%
- **PON光模块**：733万元，毛利率8.28%

**地域结构**：海外收入68.05亿元（占比78.70%，毛利率45.54%），国内收入18.42亿元（占比21.30%，毛利率41.69%）。

# 商业模式
- **大客户绑定**：核心客户包括英伟达（GB200/GB300核心供应商）、微软（Azure）、亚马逊（AWS）、Google、Meta等北美云厂商及AI算力巨头。2025年在手订单约320亿元，94%来自北美云厂商。
- **高端化路线**：产品结构从2023年15%的800G占比提升至2024年约40%，1.6T开始放量。
- **全球化产能**：成都（研发总部）+ 泰国（一期已投产、二期2024年建成，总产能912万只/年，规避关税）。

# 护城河
1. **LPO技术领先**：公司在LPO（线性直驱）技术路线上市占率最高，功耗较传统DSP方案降低30%，成本降低15-20%。
2. **极致成本控制**：毛利率44.88%、净利率32.82%均为行业顶尖，通过垂直整合（TO-CAN自加工）+ 规模效应实现。
3. **硅光自主封装**：2019年收购Alpine Optoelectronics，获得硅光芯片自主封装能力，摆脱对海外封测的依赖。
4. **客户认证壁垒**：进入英伟达、亚马逊等顶级客户供应商体系需2-3年认证周期，替换成本高。

# 竞争格局
全球光模块市场呈现「易中天」格局：
- **中际旭创**（300308）：全球第一，1.6T CPO市占率超50%，英伟达核心供应商
- **新易盛**（300502）：全球前二，LPO技术王者，成本控制最优，毛利率最高
- **天孚通信**（300394）：光引擎/光器件龙头，英伟达光引擎核心供应商

海外竞争对手：Coherent（原II-VI）、Lumentum、Fabrinet等。

# 关键人物
- **黄晓雷**：实控人、董事长，持股7.12%
- **高光荣**：实控人、总经理，持股6.24%

# 观点
新易盛是A股光模块行业盈利能力最强的公司，ROE达41.15%、净利率32.82%均远超同行。公司深度绑定北美AI算力资本开支周期，800G/1.6T产品持续放量。风险在于：光芯片（高速EML、DSP）仍高度依赖海外进口，地缘政治及供应链安全是最大不确定性；北美客户占比过高（>78%），关税及贸易政策变化影响较大。
