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年销售额占比: 12%
预计出货量: 150万条/年（高速通信线成品产能，估算/预计）
单价: 120元/条（800G DAC成品线材口径，估算/传闻）
segment: 互连 / 铜缆
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# 产品介绍

800G 高速铜缆是数据中心机柜内部的"超级高速公路"。如果把 GPU 之间的数据传输比作城市间的物流，光模块是跨城高铁（适合远距离、成本高），那么铜缆就是城市内部的高架快速路（适合短距离、成本低、延迟极低）。在英伟达 GB300 NVL72 整机柜中，大量 224G 单通道高速铜缆编织成密密麻麻的互连网络，负责 72 颗 GPU 之间高达 130TB/s 的 NVLink 数据交换。

沃尔核材不直接生产带连接器的成品 DAC，而是通过子公司**乐庭智联**为**安费诺、莫仕、泰科、立讯精密**等全球连接器龙头供应高速通信线（芯线 / 线材），再由这些客户加工成带连接器的铜缆组件，最终进入英伟达机柜。按弗若斯特沙利文数据，乐庭智联 2024 年在全球高速铜缆市占率约 25%，位居全球第二、国内第一。

# 关键规格

| 指标 | 参数 |
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| 单通道速率 | 224G PAM4 |
| 多通道聚合 | 800G（QSFP112 / QSFP-DD）/ 1.6T |
| 线规（AWG） | 26AWG / 27AWG / 32AWG（数字越小线径越粗、高频衰减性能越好）|
| 传输距离 | DAC ≤3m；AEC 5–7m（内置 Retimer 芯片）|
| 额定温度 | 80°C |
| 额定电压 | 30V |
| 参考标准 | UL、IEEE 802.3ck、OIF CEI-224G |
| 单通道功耗 | DAC <0.1W（远低于 800G 光模块 12–16W）|
| 传输延迟 | <5ns / 15m |
| 绝缘工艺 | 物理发泡 FEP/PE，自研超薄绝缘层 |

> AWG 选型逻辑：26AWG 衰减性能最好、适合较长距离；27AWG 已批量交付；32AWG 线径最小、抗弯折性最佳，适合高密度布线。

# AI产业链角色

- **机柜内互连的关键血管**：GB300 NVL72 整柜 NVLink 域交换带宽达 130TB/s，机柜内部 GPU 之间的短距高速互连几乎完全依赖铜缆（跨机柜才用光模块）。单机柜约使用 **7,500 根** 224G 铜缆，总长度超 2 英里。铜缆方案成本仅为同规格光模块的 1/6–1/5，功耗低两个数量级，是机柜内高密度连接的最优解。
- **价值放大器**：单柜铜缆价值量约 **6.4 万元**（GB300 口径，估算/传闻）。按 2026 年 GB300 预计出货 **5.5 万台**（估算/传闻），仅 GB300 对应铜缆市场空间就可达 **775 亿元**（含连接器组件，行业口径）。
- **国产替代稀缺标的**：在 224G 高速铜缆线材环节，乐庭智联是国内少数能量产并批量供货英伟达供应链的厂商，核心壁垒在于物理发泡工艺和稀缺的进口设备资源。

# 其他说明

- **单价口径**：120 元/条指 800G 多通道 DAC 成品线材的估算单价，来源于市场传闻和产业链调研；沃尔核材实际销售的是线材（按米计价，224G 单通道线材约 8–15 元/米），由下游连接器厂商加工成带连接器的成品。
- **出货量估算**：150 万条/年指公司高速通信线成品产能规划（含马来西亚基地），来源于券商研报预测，实际产量取决于下游连接器客户订单节奏。
- **GB300 铜缆增量**：GB300 单机柜铜缆用量较 GB200 增加约 50%，线缆长度亦增加约 50%，是 2025–2026 年铜缆需求放量的核心驱动力。
- **铜价敏感**：铜占高速铜缆直接成本 60%–80%，沪铜价格每上涨 10%，若无法传导，将直接挤压约 6–8pct 毛利率。2025Q2–Q3 铜价大幅上涨后，头部线缆厂已发出涨价函（幅度 10%–20%）。
- **技术终点风险**：英伟达下一代 Vera Rubin 平台已开始采用无缆化（PCB 中板 + 正交背板）方案，铜缆需求高峰预计就在 2025–2026 年，之后将面临结构性下降。

# 产品细分清单

| 分类 | 组件 | 单价（人民币，估算） | 单位 | 说明 |
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| 单通道线材 | 26AWG 224G 高速通信线 | 约 15 元/米 | 米 | 线径最粗，高频衰减性能最好，适合较长距离 |
| 单通道线材 | 27AWG 224G 高速通信线 | 约 12 元/米 | 米 | 已陆续批量交付，主力料号 |
| 单通道线材 | 32AWG 224G 高速通信线 | 约 8 元/米 | 米 | 线径最细，抗弯折性能最好，适合高密度布线 |
| 外部线成品 | 800G DAC（QSFP112/QSFP-DD） | 约 120 元/条 | 条 | 多通道成品线材，已稳定量产 |
| 外部线成品 | 1.6T 高速铜缆 | 待验证 | 条 | 已完成开发，小批量试产 |

> 注：以上单价均为估算/传闻口径，实际价格因客户、订单规模、铜价波动而差异较大。数据来源：山西证券研报、公司互动易回复、产业链调研。

### 上游产品

- [精达股份-镀银高速铜线](精达股份-镀银高速铜线.md)：财经媒体报道（2025年）明确，精达股份控股子公司常州恒丰特导是国内镀银铜线细分领域领军企业，镀银工艺是高速通信铜缆的核心技术，产品进入安费诺等连接器巨头供应链；沃尔核材以镀银铜线为核心材料生产800G高速铜缆（产业配套推断，行业报道印证）。

### 下游产品

- [安费诺-NVLink高速铜缆与连接器](安费诺-NVLink高速铜缆与连接器.md)：沃尔核材是国内高速铜线缆材料领先供应商，在英伟达GB200铜缆产业链中为安费诺等连接器厂商提供高速铜缆材料（据财联社和山证通信研报，沃尔核材是安费诺铜连接产业链受益标的）。
- [工业富联-整机柜组装](工业富联-整机柜组装.md)：沃尔核材子公司乐庭智联为安费诺供应800G高速通信线材（224G PAM4铜缆），安费诺再以铜缆+连接器总成供应英伟达GB200 NVL72机柜，工业富联作为GB200最大代工方直接采用该铜缆总成（据界面新闻2024、雪球研报2024）。
- [英伟达-GB300_NVL72_整机柜](英伟达-GB300_NVL72_整机柜.md)：沃尔核材旗下子公司乐庭智联生产 400G/800G 高速铜缆（DAC），是 NVIDIA GB200 铜互联供应链中的国内材料供应商，为 AI 服务器数据中心提供高速信号传输铜缆（新浪财经 2024 / chinacable.com 分析）。
