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股票代码: 600362.SH
上市状态: 上市
国家: 中国
市值: 约230亿美元（2026年6月，Yahoo Finance）
年营收: 约761亿美元（2025财年，5446亿人民币）
AI业务占比: 约0%（估算，电解铜为通用工业原材料，非AI专用）
毛利率: 约4.5%（2025财年）
净利润: 约10亿美元（2025财年，71.3亿人民币）
官网: 'https://www.jxcc.com'
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# 江西铜业（Jiangxi Copper）

江西铜业股份有限公司成立于1979年，总部位于江西贵溪，是中国**最大的铜冶炼企业和最大的铜生产商**。公司于1997年分别在港交所（0358.HK）和上交所（600362.SH）上市，是国内铜行业的绝对龙头。

公司主营业务涵盖**铜矿采选、铜冶炼、铜加工**全产业链，以及黄金、铅锌、稀散金属（硒、碲、铼等）的采选冶炼。其核心产品阴极铜（电解铜）产能超过200万吨/年，位居全球前列。江西铜业拥有德兴铜矿（国内最大露天铜矿）、永平铜矿等大型矿山资源，资源自给率在国内铜企中处于领先水平。

在AI产业链中，江西铜业的**电解铜**是高速铜缆、PCB、连接器、服务器散热模组等产品的最基础原材料。英伟达GB300机柜中那5,000多根NVLink铜缆，其导体基材最终都可追溯到江西铜业这样的铜冶炼巨头。虽然电解铜本身不直接参与AI技术，但它是整个电子和电力工业的"血液"，没有铜就没有现代算力基础设施。

## 业务结构（2025财年）

| 业务板块 | 营收占比 | 说明 |
| --- | --- | --- |
| 阴极铜（电解铜） | ~50–60% | 核心产品，产能超200万吨/年，国内市占率约15% |
| 铜杆/铜线/铜加工品 | ~15–20% | 铜杆、铜线、铜板带箔等深加工产品 |
| 黄金 | ~5–8% | 铜矿伴生金，国内重要黄金生产商 |
| 铅锌及其他 | ~5–8% | 铅锌精矿、稀散金属等副产品 |
| 贸易及其他 | ~15–20% | 有色金属贸易、金融、工程服务等 |

## 财务亮点

- **铜业巨无霸**：2025财年营收5,446亿元（约761亿美元），是国内营收规模最大的有色金属企业之一。规模效应显著，但铜冶炼属于"大进大出"行业，毛利率仅4.5%，净利率1.4%，利润薄如刀片。
- **盈利稳定**：2025财年净利润71.3亿元（约10亿美元），在铜价周期波动中保持盈利。2022–2025年净利润维持在60–80亿元区间，展现了龙头企业的抗周期能力。
- **资源自给率高**：拥有德兴铜矿（储量国内最大）等优质矿山，铜精矿自给率约20–25%，在冶炼企业中处于较高水平，可降低对外部矿山的依赖。
- **分红稳健**：股息率约2.5%，在周期股中属于稳健分红型标的。

## 核心看点

- **铜价周期受益者**：电解铜价格与全球宏观经济、新能源需求（电动车、光伏、风电用铜量大）高度相关。AI数据中心建设（服务器、铜缆、液冷系统）也带来增量铜需求。江西铜业作为产量最大的冶炼企业，是直接受益者。
- **铜加工向高端延伸**：公司正在从单纯的冶炼向高端铜加工延伸，包括高纯无氧铜、锂电铜箔、高频高速铜箔等，这些产品与AI和新能源产业链关联更紧密。
- **资源并购**：近年来积极参与海外铜矿资源并购（如哈萨克斯坦、秘鲁等），提升资源自给率和全球竞争力。

## 产品笔记

[江西铜业-电解铜](江西铜业-电解铜.md)
