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股票代码: APH
上市状态: 上市
国家: 美国
市值: 1830亿美元（2026年5月底，Yahoo Finance）
年营收: 230.95亿美元（FY2025，截至2025-12-31）
AI业务占比: 约30%（估算，IT数据通信业务同比翻倍，主要由AI驱动）
毛利率: 36.9%（FY2025）
净利润: 42.70亿美元（FY2025）
官网: 'https://www.amphenol.com'
X主页: 'https://x.com/amphenol'
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# 简介

> 全球最大的连接器与互连解决方案供应商之一，深度受益于AI数据中心高速互连需求爆发，是英伟达NVLink铜缆系统的核心供应商。

# 业务结构

数据来源：安费诺FY2025财报（截至2025-12-31）。

| 业务线 | FY2025 营收（亿美元） | 占比 |
| --- | ---: | ---: |
| Communications Solutions | 120.56 | 52.2% |
| Harsh Environment Solutions | 58.82 | 25.5% |
| Interconnect and Sensor Systems | 51.57 | 22.3% |

> Communications Solutions中IT数据通信业务2025Q3同比翻倍至18.43亿美元，管理层定义为多年期结构性趋势，是AI capex的主要承载部门。

# 产品

> 以一个**典型产品**承载研究，不求产品矩阵齐全。

[安费诺-NVLink高速铜缆与连接器](安费诺-NVLink高速铜缆与连接器.md)

# 商业模式

- **怎么赚钱**：连接器、铜缆组件、背板系统、天线等硬件销售，面向OEM/EMS/ODM及分销商。
- **客户集中度**：前五大客户占比约30%（估算）；英伟达、思科、谷歌等是主要终端客户，客户认证周期长、粘性强。

# 护城河

1. **规模与品类全覆盖**：全球连接器龙头，产品覆盖高速、射频、电源、光纤等全品类，可提供一站式互连方案。
2. **客户认证壁垒**：进入英伟达GB/NVL全系列供应链需长期认证，安费诺已深度绑定，切换成本高。
3. **并购整合能力**：历史上通过大量并购（如CCS、CommScope部分业务）快速扩展产品线和市场份额。

> [!warning] 假如护城河被攻破
> - 若Rubin平台转向中板（Mid-plane）架构，铜缆用量可能下降，需依赖盲插连接器、OSFP接口、电源互连等新产品填补缺口。
> - Molex、TE Connectivity在高速连接器领域与安费诺直接竞争，若中标Rubin中板连接器，安费诺英伟达业务收入可能下滑。
> - 中国铜缆线材和连接器组件厂商（新亚电子、鼎通科技等）快速崛起，长期看成本压力可能传导至安费诺。

# 竞争格局

- **泰科电子（TE Connectivity）**：传统连接器龙头，但AI周期中增速落后安费诺；2025年安费诺营收有望首次超越泰科。
- **Molex**：在背板连接器领域与安费诺直接竞争，是Rubin平台盲插连接器的主要竞标对手。
- **中国厂商**：立讯精密、中航光电等在中低端领域追赶，高端224G高速连接器仍有差距。

# 关键人物

- **Richard Adam Norwitt（CEO & Chairman）**：1970年生，2009年起任CEO，主导公司并购扩张战略，将安费诺从传统连接器厂商转型为AI互连核心供应商。
- **Craig A. Lampo（CFO）**：关注利润率与现金流，FY2025在收入高增同时维持了较高的运营效率。

# 观点

- 安费诺FY2025营收同比+52%，远超行业平均，AI是核心驱动力；但2026年后若英伟达架构转向中板，铜缆收入可能以每年30%-40%速度下滑，需关注OSFP和电源互连能否接力。
- 连接器业务毛利率（约35%）显著低于铜缆系统（据研报超50%），若收入结构过快调整，整体利润率可能承压。
- 公司与英伟达的绑定深度是其最大优势，但也是最大风险——过度依赖单一客户/单一产品周期。
