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股票代码: HPQ
上市状态: 上市
国家: 美国
市值: 约350-400亿美元（估算，随股价波动；来源：Yahoo Finance）
年营收: 约536亿美元（2024财年；来源：惠普财报）
AI业务占比: 个人系统（PC）约72%营收；打印约28%（来源：惠普2024财报业务分部）
毛利率: 约21-22%（2024财年整体；打印业务毛利率显著高于PC业务；来源：惠普财报）
净利润: 净利润约28亿美元（2024财年；来源：惠普财报）
官网: www.hp.com
X主页: 'https://x.com/HP'
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# 简介

惠普公司（HP Inc.）成立于1939年（2015年从惠普企业拆分独立），总部位于美国加利福尼亚州帕洛阿尔托，是全球最大的PC和打印机厂商之一。拆分后的惠普专注于个人电脑、打印机及相关耗材业务，而企业级IT基础设施业务则归属惠普企业（HPE）。

惠普在全球PC市场长期占据出货量第二的位置（仅次于联想），其PC产品线覆盖商用EliteBook、主流ProBook、消费Pavilion/Envy和游戏OMEN暗影精灵等系列。在打印领域，惠普是全球激光打印和喷墨打印市场的绝对领导者，耗材（墨盒、硒鼓）业务贡献了公司大部分的利润。

# 业务结构

| 业务板块 | 2024财年营收占比 | 说明 |
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| 个人系统（PC） | 约72% | 笔记本、台式机、工作站、显示器 |
| 打印 | 约28% | 打印机、耗材、扫描仪 |

> 数据来源：惠普2024财年财报。

# 商业模式

惠普采用"硬件+耗材"的 razor-and-blades 模式。在打印业务中，打印机本身利润率低甚至亏损，但耗材（墨盒、硒鼓）具有高频复购特性，毛利率高达50%以上，是公司最主要的利润来源。在PC业务中，惠普以规模效应和供应链管理为核心竞争力，通过庞大的出货量获取上游芯片和零部件的采购折扣。

# 护城河与竞争格局

- **打印业务垄断地位**：惠普在全球打印市场（尤其是激光打印）市占率超过40%，品牌认知度和渠道覆盖无可匹敌。
- **PC规模优势**：全球PC出货量第二，年出货量约5,000万台，对上游供应商拥有强大的议价能力。
- **渠道网络**：惠普在全球拥有覆盖企业、政府、教育、零售的完整渠道体系，尤其在北美和欧洲市场根基深厚。
- **PC业务挑战**：PC市场整体增长乏力，惠普PC业务毛利率仅约5-6%，远低于打印业务。AI PC能否带动换机潮仍存在不确定性。
- **竞争格局**：PC市场与联想、戴尔、苹果竞争；打印市场与爱普生、佳能、兄弟竞争。

# 关键人物

- **恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）**：CEO，2019年上任，原惠普成像与打印业务负责人，推动了惠普的数字化转型和打印订阅服务（Instant Ink）。

# 观点

惠普是一家"现金牛"型公司——打印业务提供稳定现金流，PC业务贡献规模但利润率微薄。AI PC对惠普而言既是机遇也是挑战：机遇在于Windows 10停止支持可能触发企业换机潮；挑战在于AI PC的溢价能否真正转化为消费者的购买意愿。惠普的AI战略相对保守，更侧重于跟随市场节奏而非引领创新。
