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年销售额占比: 约70–80%（FY2025，苯酚+丙酮+双酚A+PC合计占集团总营收比例）
预计出货量: 苯酚约40–50万吨，双酚A约20–30万吨（估算，随产能扩张）
单价: '苯酚约800–1,500美元/吨，双酚A约1,000–2,000美元/吨（随大宗商品价格波动）'
segment: 化工原料
上游到底: 是
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# 产品介绍

> 如果把酚醛树脂比作一栋建筑的混凝土，那苯酚和甲醛就是混凝土中的水泥和砂石——苯酚是"水泥"，提供树脂的骨架结构；甲醛是"水"，与苯酚发生缩聚反应，将松散的苯酚分子交联成坚硬的三维网络。没有苯酚，就没有酚醛树脂；没有酚醛树脂，就没有覆铜板（CCL）的粘结片和封装模塑料。

维远股份的**苯酚**和**双酚A**产品是国内酚醛树脂和环氧树脂产业链的重要原料节点：

- **苯酚（Phenol）**：化学式C₆H₅OH，由纯苯和丙烯通过异丙苯法（Cumene Process）氧化生产。苯酚是酚醛树脂、双酚A、己内酰胺、水杨酸等产品的核心原料。维远股份苯酚年产能约44万吨，国内市占率约8–10%。
- **双酚A（Bisphenol A, BPA）**：由苯酚和丙酮缩合而成，是环氧树脂、聚碳酸酯（PC）、不饱和聚酯树脂的核心原料。维远股份双酚A年产能约24万吨，国内市占率约5–7%。

在AI产业链中，维远股份的产品处于**"最上游的化工原料"**位置：
- **苯酚 → 酚醛树脂 → 覆铜板CCL → PCB → AI服务器**
- **双酚A → 环氧树脂 → 覆铜板CCL → PCB → AI服务器**
- **双酚A → 聚碳酸酯PC → 电子电器外壳/光学部件**

# 关键规格

| 指标 | 苯酚 | 双酚A |
| --- | --- | --- |
| 化学式 | C₆H₅OH | (CH₃)₂C(C₆H₄OH)₂ |
| 纯度 | ≥99.9%（工业级） | ≥99.5%（聚碳级）/ ≥99.8%（环氧级） |
| 外观 | 无色至淡红色结晶固体 | 白色片状或粉末 |
| 熔点 | 40.5℃ | 158–159℃ |
| 主要杂质 | 水分 ≤0.1%，丙酮 ≤0.05% | 色度 ≤20 Pt-Co，苯酚 ≤0.05% |
| 包装方式 | 散装/槽车/200L桶 | 25kg袋装/500kg集装袋/散装 |
| 年产能 | ~44万吨（维远股份） | ~24万吨（维远股份） |

> 数据来源：维远股份招股说明书、产品标准、行业公开资料。

# AI产业链角色

> 苯酚和双酚A是AI算力基础设施材料供应链中**"最上游的大宗化工品"**——它们不直接出现在AI服务器中，但没有它们，覆铜板、PCB、封装材料就无法生产。

- **酚醛树脂的核心单体**：酚醛树脂由苯酚和甲醛缩聚而成（摩尔比约1:1.2–1.5）。圣泉集团年产60万吨酚醛树脂，每年需消耗约30–40万吨苯酚。维远股份是国内苯酚主要供应商之一，是圣泉集团等酚醛树脂厂商的上游原料来源。
- **环氧树脂的核心单体**：双酚A与环氧氯丙烷（ECH）反应生成双酚A型环氧树脂，这是覆铜板CCL中使用最广泛的树脂类型。圣泉集团的电子级环氧树脂需要高纯度双酚A作为原料。
- **PCB材料成本传导链**：苯酚价格 → 酚醛树脂价格 → 覆铜板CCL价格 → PCB价格 → AI服务器BOM成本。苯酚作为最上游原料，其价格波动会沿着产业链逐级传导。
- **聚碳酸酯（PC）**：双酚A聚合生成的PC是五大工程塑料之一，用于AI服务器外壳、连接器、散热风扇叶片等结构件。维远股份的PC产能是国内民营企业中最大的之一。
- **大宗商品周期属性**：苯酚和双酚A价格与原油、纯苯、丙烯价格高度联动，具有强烈的周期性。2024–2025年化工行业处于周期低谷，苯酚价格低迷导致维远股份大幅亏损；若2026–2027年周期反转，利润弹性显著。

# 其他说明

- **年销售额占比**：约70–80%为**估算**值。维远股份营收中苯酚、丙酮、双酚A、PC四大产品合计占总营收的绝大部分，异丙醇、碳酸二甲酯等其他产品约占15–20%。
- **出货量**：2026年预计苯酚约40–50万吨、双酚A约20–30万吨为**估算**。维远股份正在推进二期扩产项目，未来产能有望进一步提升。
- **单价口径**：800–2,000美元/吨为**参考区间**。苯酚和双酚A价格随原油、纯苯、丙烯价格剧烈波动：
  - 苯酚：2021年高点约2,000美元/吨，2024年低点约800美元/吨，2026年6月约1,000–1,200美元/吨。
  - 双酚A：2021年高点约3,000美元/吨，2024年低点约1,000美元/吨，2026年6月约1,200–1,500美元/吨。
- **技术约束**：
  - 异丙苯法工艺：苯酚生产采用异丙苯氧化法（Hock Process），该工艺成熟但能耗高、安全要求高（涉及过氧化异丙苯等过氧化物）。
  - 纯度控制：电子级双酚A要求色度<10 Pt-Co、游离酚<50 ppm，对生产工艺和精制系统要求极高。
  - 环保压力：苯酚和双酚A生产涉及大量有机废水和含酚废水，环保处理成本高。
- **竞争动态**：
  - 苯酚：国内主要厂商包括中石化（上海高桥、燕山石化）、台化兴业（宁波）、浙江石化、维远股份、西萨化工等。维远股份在民营苯酚企业中产能领先。
  - 双酚A：国内主要厂商包括科思创（上海）、SABIC（天津）、浙江石化、长春化工、维远股份等。海外巨头在高端电子级双酚A上仍有技术优势。
- **产能布局**：国内主力产线在山东东营利津（本部）；正在建设中的二期项目将进一步扩大苯酚、双酚A和PC产能。

# 产品细分清单

| 分类 | 产品 | 年产能（万吨） | 主要应用 | 单价（美元/吨，估算） |
| --- | --- | --- | --- | ---: |
| 苯酚 | 工业级苯酚 | ~44 | 酚醛树脂、双酚A、己内酰胺 | 800–1,500 |
| 丙酮 | 工业级丙酮 | ~26 | 双酚A、溶剂、医药中间体 | 600–1,000 |
| 双酚A | 聚碳级/环氧级 | ~24 | 环氧树脂、聚碳酸酯PC | 1,000–2,000 |
| 聚碳酸酯 | 通用级/改性级 | ~13 | 电子电器、汽车、光学镜片 | 1,500–2,500 |

> 注：以上产能和单价为估算值（来源：公司年报、券商研报、行业公开数据），实际以官方披露为准。

### 上游产品

（已到最上游原材料/源头）

### 下游产品

- [圣泉集团-酚醛树脂及电子树脂](圣泉集团-酚醛树脂及电子树脂.md)：酚醛树脂核心原料为苯酚，维远股份是国内「苯酚-双酚A-聚碳酸酯」全产业链一体化布局的龙头企业，其苯酚产品下游27%用于酚醛树脂（据维远股份招股书及行业研究，苯酚是酚醛树脂不可替代的直接原料）。
