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股票代码: 603688.SH
上市状态: 上市
国家: 中国
市值: 约46亿美元（2026年6月，Yahoo Finance）
年营收: 约1.4亿美元（2025财年，10.1亿人民币）
AI业务占比: 约15–20%（估算，半导体及光纤用高纯石英砂占比）
毛利率: 约35%（2025财年）
净利润: 约0.21亿美元（2025财年，1.53亿人民币）
官网: 'https://www.quartzpacific.com'
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# 简介

> 中国高纯石英砂产业化的开创者，全球少数几家掌握高纯石英砂规模化提纯技术的企业之一。石英股份的高纯石英砂是制造石英坩埚的核心原料，而石英坩埚是拉制单晶硅棒（进而制造硅晶圆）过程中不可替代的消耗性耗材。

# 业务结构

数据来源：石英股份 FY2025 年报。

| 业务线 | FY2025 营收占比 | 说明 |
| --- | ---: | --- |
| 高纯石英砂 | ~60–70% | 天然矿石提纯，用于光伏/半导体石英坩埚、光纤等 |
| 石英管/棒/锭 | ~15–20% | 光源、光伏、半导体用石英器件 |
| 石英纤维 | ~5–10% | 航空航天、军工用高性能材料 |
| 其他石英制品 | ~5–10% | 光学、电子等领域 |

> 石英股份 2023 年因光伏行业高景气度实现爆发式增长（营收 71.8 亿，净利润 50.4 亿），但 2024–2025 年随光伏产能过剩和高纯石英砂价格回落，营收和利润大幅收缩。2025 年营收仅约 10 亿人民币，回到 2021 年水平。

# 产品

> 以一个**典型产品**承载研究，不求产品矩阵齐全。

[石英股份-高纯石英砂](石英股份-高纯石英砂.md)

# 商业模式

- **怎么赚钱**：以高纯石英砂为核心，向上下游延伸。上游掌控优质石英矿资源（国内矿+进口矿），下游延伸至石英坩埚、石英管棒等制品。高纯石英砂的技术壁垒在于矿石筛选和提纯工艺。
- **客户集中度**：高纯石英砂客户主要为光伏和半导体用石英坩埚制造商（如欧晶科技、晶盛机电等）；石英制品客户覆盖半导体设备商、光伏硅片厂和光源厂商。

# 护城河

1. **矿石资源壁垒**：高纯石英砂的核心壁垒不在加工技术，而在优质矿石资源。石英股份是国内最早实现高纯石英砂产业化的企业，拥有稳定的矿料来源和成熟的筛选技术。
2. **提纯工艺**：从普通石英砂到 4N8（99.998%）甚至更高纯度的提纯工艺，需要长期技术积累。石英股份是国内该领域的绝对龙头。
3. **客户认证**：半导体级石英材料需要通过设备商（如 TEL、Lam、AMAT）和长晶设备商（如晶盛机电）的严格认证，认证周期长、替代成本高。

> [!warning] 假如护城河被攻破
> - 若美国 Spruce Pine 矿区供应中断或价格暴涨 → 高端内层砂原料受限，半导体级产品供应受阻。
> - 若国内高纯石英矿勘探取得突破 → 矿石资源壁垒减弱，新进入者增加。
> - 若人工合成石英砂技术成熟并成本下降 → 天然矿石提纯路线面临被替代风险。
> - 光伏行业持续低迷 → 石英坩埚需求萎缩，高纯石英砂价格和销量承压。

# 竞争格局

- **天然提纯砂同业**：菲利华（300395.SZ，合成+天然双路线）、黎辉新材、中科博胜等。石英股份在天然提纯路线上产能最大、技术最成熟。
- **合成砂路线**：江瀚新材、壹石通等通过化学合成法生产高纯石英砂，目前在品质和成本上仍难与天然砂竞争，但长期看是潜在替代方向。
- **石英制品同业**：菲利华在半导体石英器件领域竞争力强（通过 TEL/Lam/AMAT 认证），与石英股份形成差异化竞争。
- **周期属性**：高纯石英砂价格与光伏行业景气度高度相关。2023 年光伏石英坩埚需求爆发，砂价暴涨至 10 万元/吨以上；2025 年回落至 2–3 万元/吨。

# 关键人物

- **陈士斌 (Shibin Chen)**（董事长 & 总经理）：1966 年生，石英股份创始人，主导公司从传统石英制品向高纯石英砂的技术转型。
- **周明强 (Minqiang Zhou)**（总工程师 & 技术总监）：1969 年生，负责高纯石英砂提纯技术的研发与工艺优化。

# 观点

- 石英股份在 AI 算力产业链中的角色是「间接但关键」的——它不直接生产芯片，但它的高纯石英砂是制造石英坩埚的原料，而石英坩埚是拉制单晶硅棒（硅晶圆的前体）的**一次性核心耗材**。没有高纯石英砂，就无法高效、低成本地生产大尺寸单晶硅棒。
- 短期看，光伏行业的深度调整使石英股份业绩大幅回落（2025 年营收仅为 2023 年的 14%）。但这是周期特征，而非结构性衰败。光伏和半导体对高纯石英砂的长期需求仍在增长。
- 长期看，石英股份最大的战略瓶颈是**矿石资源**。全球约 90% 的高端高纯石英砂原料来自美国北卡罗来纳州 Spruce Pine 矿区，中国本土矿床品位较低。若中美地缘政治冲突波及该矿源，中国光伏和半导体硅片产业将面临「卡脖子」风险。石英股份的国内矿源勘探和人工合成砂技术布局，是国家资源安全战略的重要一环。
- 半导体级高纯石英砂的国产替代是石英股份的长期看点。当前半导体石英坩埚内层砂仍高度依赖进口，若石英股份能在该领域实现突破，将打开数倍于光伏砂的价值空间。
