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股票代码: 688629.SH
上市状态: 上市
国家: 中国
市值: 约39亿美元（2026年6月，基于券商预测PE估算）
年营收: 约3.4亿美元（2024财年，10.9亿人民币；2025年预计24亿元）
AI业务占比: 约35%（估算，高速背板连接器及线模组占营收比例）
毛利率: 约25%（2025财年，组件业务毛利率约30%）
净利润: 约0.3亿美元（2025财年预测，2.46亿人民币；2024年亏损）
官网: 'https://www.huafeng.com'
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# 简介

> 国内高速背板连接器龙头，华为昇腾AI服务器高速互连的核心供应商。华丰科技前身是1958年成立的华丰无线电器材厂，深耕连接器行业六十余年，是国内率先从事电连接器研制和生产的核心骨干企业。在AI算力国产替代浪潮中，公司凭借112Gbps高速背板连接器的国内唯一量产能力，深度绑定华为昇腾服务器供应链，成为国产AI算力基础设施中不可替代的高速互连环节。

# 业务结构

数据来源：华丰科技2024年年报、2025年半年报及券商研报。

| 业务线 | 营收占比（估算） | 说明 |
| --- | ---: | --- |
| 连接器 | ~45% | 防务、通信、工业、新能源汽车用电连接器 |
| 高速线模组/组件 | ~35% | 服务器高速背板线模组，AI算力核心增长极 |
| 系统互连产品 | ~15% | 防务及航空航天系统级互连解决方案 |
| 其他 | ~5% | — |

> 高速线模组业务是华丰科技2024-2025年增长最快的板块。2025年上半年营收11.05亿元，同比增长128.26%，主要得益于通讯业务（高速线模组）产能释放。

# 产品

> 以一个**典型产品**承载研究，不求产品矩阵齐全。

[华丰科技-高速背板连接器](华丰科技-高速背板连接器.md)

# 商业模式

- **怎么赚钱**：以光、电连接器及线缆组件的研发、生产和销售为核心。高速背板连接器及线模组采用直销模式，深度绑定华为等头部通信/服务器设备商。防务及工业业务采用项目制销售。
- **客户集中度**：极高，华为是第一大客户。2025年对华为销售额15.3亿元，占全年营收的60.52%。中兴、浪潮、超聚变、曙光、比亚迪等亦为重要客户。
- **产能扩张**：高速线模组一期六条产线已达满产，二期扩产快速爬坡中。绵阳新基地建设推进中，未来产能将持续释放。

# 护城河

1. **国内高速背板连接器技术唯一性**：华丰科技是国内唯一实现112Gbps高速背板连接器量产的企业（中航光电仅达56Gbps），224Gbps产品已完成客户验证并进入样品阶段。在国产AI服务器供应链中，这一技术壁垒短期内难以被突破。
2. **华为深度绑定**：自2018年起与华为合作研发高速背板连接器，是华为昇腾AI服务器背板连接器/线模组的核心供应商， reportedly 占华为需求约70%。华为哈勃投资持有公司2.95%股份，形成资本+业务双重绑定。
3. **六十余年技术积累**：前身华丰无线电器材厂成立于1958年，是国内连接器行业的"国家队"。长期的技术积累和客户关系构成了深厚的行业壁垒。
4. **防务业务基本盘**：公司在防务及航空航天领域拥有稳定的订单和客户基础，为高速连接器业务的研发和产能扩张提供了现金流支撑。

> [!warning] 假如护城河被攻破
> - 若华为昇腾需求不及预期或转向其他供应商 → 公司业绩将遭受重创（华为占营收超60%）。
> - 若中航光电等竞争对手112G产品快速突破 → 技术唯一性优势丧失。
> - 若224G产品量产进度落后国际龙头（安费诺、莫仕） → 在下一代产品中丧失先发优势。

# 竞争格局

- **国内竞争者**：中航光电（002179.SZ）是国内连接器行业另一龙头，但在高速背板连接器领域（112G及以上）尚落后于华丰科技。意华股份、立讯精密等也在布局高速连接器。
- **国际龙头**：安费诺（Amphenol）、莫仕（Molex）、泰科电子（TE Connectivity）是全球高速连接器三大巨头，技术水平和产品线广度领先国内企业。华丰科技在国内市场替代进口，但国际市场渗透有限。
- **技术代际竞赛**：连接器行业正从56Gbps向112Gbps、224Gbps演进。华丰科技在112G国内领先，但224G的量产进度需持续跟踪。
- **客户集中度风险**：华为占营收超60%，是业绩增长的核心驱动力，也是最大的风险点。若华为需求波动或供应链策略调整，公司业绩将高度敏感。

# 关键人物

- **邱兴亚**（董事长兼总经理）：1968年生，深耕电子连接器行业多年，主导公司从传统防务连接器向高速通信连接器的战略转型。
- **姜维**（副总经理、董秘、财务总监）：1984年生，负责财务与投资者关系。

# 观点

- 华丰科技是"华为昇腾产业链"中确定性较高的环节之一——无论昇腾芯片卖给谁，服务器都需要高速背板连接器来实现卡间互联。只要华为昇腾出货量增长，华丰科技就有订单保障。
- 短期看，2025年是公司业绩爆发元年。高速线模组产能释放+华为昇腾服务器放量，推动营收从2024年的10.9亿元跃升至2025年预计的24亿元以上，净利润从亏损转为盈利。
- 长期看，客户集中度（华为占60%+）是最大风险。公司正在积极拓展中兴、浪潮、超聚变、曙光等其他服务器客户，以及阿里、腾讯、字节等互联网客户，以降低对华为的依赖。
- 224G高速背板连接器的量产进度是决定公司能否在下一轮技术迭代中保持领先的关键变量。若能在2026年实现224G量产，则有望延续技术领先优势；若落后，则可能被竞争对手追赶。
