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股票代码: 3436.T
上市状态: 上市
国家: 日本
市值: '94'
年营收: '27'
AI业务占比: 20%
毛利率: 25%
净利润: '-1'
官网: 'https://www.sumcosi.com'
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# 简介

> 全球第二大半导体硅晶圆供应商，市占率约25%，仅次于信越化学（~28%）。为台积电、三星、SK海力士等全球晶圆厂提供300mm/200mm硅晶圆，是AI芯片制造的基础材料提供商。

# 业务结构

数据来源：SUMCO财报及业绩说明会（2025财年，截至2025-12）。

| 产品线 | 营收占比 | 说明 |
| --- | ---: | --- |
| 300mm硅晶圆 | ~65% | 先进逻辑/存储芯片用，AI核心受益产品 |
| 200mm硅晶圆 | ~25% | 成熟制程、汽车电子、物联网 |
| SOI/外延片/其他 | ~10% | 特殊用途硅晶圆 |

> 300mm硅晶圆中，AI用先进逻辑（7nm及以下）和HBM/DRAM用12英寸产品需求强劲；但8英寸及以下传统产品需求持续低迷。

# 产品

[SUMCO-硅晶圆](SUMCO-硅晶圆.md)

# 商业模式

- **怎么赚钱**：向全球晶圆厂销售硅晶圆，按长期合约（LTA）定价为主，部分现货销售。单台12英寸抛光片售价约150-200美元。
- **客户集中度**：极高，台积电、三星、SK海力士、英特尔、美光占绝大部分采购量。中国大陆客户占比下降（因转向国产硅片）。

# 护城河

1. **规模与技术壁垒**：全球唯二能量产300mm高纯硅晶圆的厂商（与信越化学合计市占率~53%），单晶生长、缺陷控制技术积累数十年。
2. **长期合约绑定**：与头部晶圆厂签订多年供应协议，订单可见性强。
3. **认证周期长**：硅晶圆进入晶圆厂产线需1-2年认证周期，新进入者难以快速替代。

> [!warning] 假如护城河被攻破
> - 中国沪硅产业等国产硅片厂商崛起 → 中国客户（长江存储等）减少对外采购，SUMCO大陆收入大幅下降。
> - 8英寸硅片市场持续萎缩 → 200mm产线产能利用率不足，拖累整体盈利。
> - 2025财年预计14年来首度亏损，2026年利润环境"极其严峻"。

# 竞争格局

- **硅晶圆同业**：信越化学（全球第一，~28%市占率）、环球晶圆（~15%）、德国Siltronic（~14%）、韩国SK Siltron（~11%）。
- **国产替代**：中国沪硅产业300mm硅片产能已达75万片/月，以低于国际龙头10-15%的价格抢占中低端市场。

# 关键人物

- **桥本幸真**（社长兼CEO）：2024年指出中国客户转向国产硅片对SUMCO造成"重大业务损失"。

# 观点

- SUMCO正处于行业周期底部：AI用12英寸先进硅片需求强劲，但传统8英寸产品和中国市场流失严重拖累业绩。2025财年预计净亏损169亿日元，为14年来首度亏损。
- 中长期看，若全球晶圆厂（台积电、三星、英特尔）持续扩产300mm产能，SUMCO作为核心供应商将受益。但中国大陆市场的结构性流失可能是不可逆的。
